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　　瞻望2026年：布局性机遇仍存，渠道分化、供给升级。正在需求总量暖和苏醒的根基假设下，我们判断公共品仍将呈现布局性机遇。渠道端细分化、专业化、高效化、差同化的持久趋向仍然较着，保守线下零售业态（包罗保守商超级）的调改范畴还正在扩大，同时立即零售正加快消费习惯培育，公共品企业仍需进一步伐整优化渠道系统，并提拔渠道笼盖取适配能力；另一方面，跟着宏不雅政策持续发力、部门财产利润率先修复，消费者对于将来经济成长的决心提拔，估计公共消费从极致比价回归到逃求平价高质，且消费者对于“质”的评判维度愈加多元，除了商品的根本功能属性以外，也会考量附加价值，如便利性、健康程度、情感体验等。因而，相较于前两年，供给侧将会送来一个愈加宽阔的产物/办事立异空间。

　　从对冲基金头部机构实践看，行业呈现相对清晰的落地径：其一是以Man Group、Bridgewater为代表的智能体驱动研究系统，试图把策略创意、实现取评估做成可规模化的闭环流程；其二是以Citadel、Point72为代表的根基面投研加强系统，沉点提拔消息处置取研究笼盖效率，强化人类PM取阐发师的判断质量；其三是以Balyasny、Millennium为代表的平台化根本设备系统，通过同一数据、检索、平安取审计框架，向多团队买卖组织输出通用能力底座。上述径配合指向统一合作要点：数据管理取私有语境理解能力、可注释取可审计系统，正正在成为比单一模子机能更主要的护城河。通过天然言语处置和机械进修算法，AI可以或许快速解析海量金融文本、量化市场信号，政策阐发等场景中实现从动化决策，大幅缩短研究周期；汗青依赖取数据局限是AI生成超额收益的焦点妨碍。AI模子基于汗青数据锻炼，擅长总结过去，但难以预判缺乏汗青先例的将来布局性拐点，这了其创制投资劣势的能力；“人机连系”是应对模子风险取监管要求的必然模式。完全依赖AI“黑盒”决策面对模子失效和日益严酷的金融监管的双沉挑和，人类聪慧正在最终决策中不成或缺。

　　风险提醒：宏不雅经济的成长超预期或低于预期；行业内卷式合作；原材料价钱大幅上涨；市场资金波动加剧。

　　我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，此中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。

　　2025年12月9日，生态部发布《关于2026年度耗损臭氧层物质和氢氟碳化物出产、利用和进口配额核发环境的公示》，生态部受理了38家企业提交的2026年度二代制冷剂出产、利用配额申请，受理了65家企业提交的2026年度三代制冷剂出产、进口配额申请，并对最终各企业出产、进口二代、三代制冷剂配额进行了公示。此中二代制冷剂落实年度履约裁减使命，R22出产配额削减了3005吨，R141b配额清零；三代制冷剂出产和利用总量节制方针连结正在基线。95亿吨CO2、进口配额总量为0。1亿吨CO2。具体配额上，2026年三代制冷剂出产配额总量为79。78万吨，相较2025岁首年月出产配额增加5963吨。R32、R125、R134a比拟2025岁首年月配额有所添加，R143a、R152a、R227ea比拟2025岁首年月有所削减。

　　回首2025年：内需相对疲弱，行业全体降速。2025年前三季度中国城镇居平易近人均可安排收入同比增速4。4%，增幅放缓，消费决心未有较着修复，年中限酒条例亦构成短期扰动。受此影响，2025年食物饮料板块继续表示弱势，2025年岁首年月以来，食物饮料板块下跌5。3%，跑输沪深300指数19。4个百分点。子板块中，软饮料行业维持相对较高的景气宇，零食行业呈现分化表示，量贩零食龙头继续开店、魔芋零食放量构成局部亮点，相关个股表示优良。

　　中证500指数中，有0家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，0家公司已分红，48家公司不分红。

　　沪深300指数中，有1家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，0家公司已分红，20家公司不分红。

　　化工行业快评！2026年度制冷剂配额核发公示点评-2026年制冷剂配额公示，岁尾配额调整幅度较小。

　　中证1000指数中，有0家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，0家公司已分红，147家公司不分红。

　　2024—2025年，全球对冲基金对人工智能的使用正正在从局部东西化流程化沉构。过去以布局化数据取统计进修为从的量化框架，更多处理的是信号拟合取买卖施行效率问题；新一轮升级的环节，正在于把非布局化消息处置、推理式研究、代码取回测工程化能力纳入统一条可迭代的投研链，从而提拔研究产能、缩短策略迭代周期，并正在合规取平安束缚下构成可持续的组织能力。

　　上证50指数中，有0家公司处于预案阶段，0家公司处于决案阶段，0家公司进入实施阶段，0家公司已分红，3家公司不分红。

　　截至2025年12月10日，IH从力合约年化贴水4。55%，IF从力合约年化贴水11。45%，IC从力合约年化贴水18。74%，IM从力合约年化贴水19。97%。